Bevallom azt gondoltam, hogy a görögöket többet nem kell szóba hoznom mert mire odajutok, hogy írjak róluk akkorra már rég megoldották vagy legalább átmenetileg megoldották a problémáikat. A válság újabb felvonása viszont már az ajtón dörömböl, ez az európai subprime. A drámának indult görög performansz az elmúlt hetekben tragédiává formálódott, és ezt a színdarab többi szereplője is egyre inkább megszenvedi (lásd PIGS). A beteg nyílvánvalóan fertőző, és már meg is fertőzte a vele egy kórteremben fekvő Portugáliát, a "következő Görögországot". A "fertőzés" (contagion) effektust 2008 óta senkinek sem kell bemutatni. Ez egy nagyon veszélyes folyamat ami a rendszerbe vetett bizalom elpárolgásán keresztül egyébként működő rendszereket is le tud állítani. Bankok helyett most országok a főszereplők: Görögország=Bear Stearns, Portugália= Lehman Brothers? A bökkenő viszont az, hogy országokat nem lehet csakúgy egymásba olvasztani vagy felvásárolni.
A mai piaci reakcióra akár azt is mondhatnám, hogy "hu ezt éreztük". Bár a kiigazításnak köszönhetően Magyarország most egy kicsit hátrébb szorult a "fertőzési listán" és az állampapír piac (eddig) jól tűrte a stresszet, azért az EUR/HUF 7 forintos hirtelen gyengülése erős pofonnak és rossz ómennek számít. Lehet, hogy hamarosan megint olcsón veszünk OTP-t? Nézzük mi történt mostanáig.
Április 22. Az Eurostat 13.6%-ra emeli meg a görög hiányszámot, és további aggodalmát fejezte ki a görög költségvetés számok valóságtartalmát illetően. Ennek következtében elképzelhető, hogy jelentősebb összegű segélyre lesz majd szükség mint ami az eredeti tervekben szerepelt. Ez természetesen olaj volt a tűzre, és a hitelpiacok gyorsan mozgásba lendültek.
Április 23. A görög hitel felárak és országkockázat töretlen emelkedése végül gyors megadásra kényszerítette a görög vezetést, amely hivatalosan is bejelentette, hogy igényt tart a 45 milliárd euró összegő IMF/EU csomagra. A németek ekkor még támogatásukról biztosítottak. A tűzoltóakció hatott is...2 napig. Az átmeneti megnyugvást követően a hitel indikátorok ismét gyengülésbe kapcsoltak és a piac továbbra sem hisz a mentőakció sikerében. Valóban elég hosszúra nyúlik ez a sztori. A pénzt mindenki végre az asztalon szeretné látni, mert a puszta igény még nem jelenti azt, hogy pénz is lesz, és ami mégfontosabb, hogy időben lesz. Amerikai kollégáikkal ellentétben európában nem öntik korlátlanul a pénzt a rendszerbe.
Április 26-27. A pénzcsapok végleg elapadtak, a görög és portugál kötvény illetve CDS hozamok "atyaúristen" magasságokba emelkedtek. A piacnak megint igaza volt: Merkel mostmár arról beszél, hogy a támogatást valóban nem lehet biztosra venni és további feltételekt támasztanak, azaz újabb megszorításokat követelnek Görögországtól. A kegyelemdöfést végül az S&P adta meg délután és BB+ besorolással elsőként -és az eurozóna történelmében először- bóvli kategóriába küldte a görög államkötvényeket.
Május 19. A határidő
A görög állam mozgástere mostanra annyira beszűkült, hogy többé képtelen magát a piacról finanszírozni (mondjuk nem mintha eddig nagyon tudta volna) és csak az áthidaló hitel az egyedüli megmaradt opció. VAGY egyszerűen csak bejelentik, hogy képtelenek fizetni, de erről persze senki hallani sem akar mivel ha ez bekövetkezne akkor abból akkora cirkusz lenne amilyet még nem láttunk. Jelenleg persze senki nem hiszi azt, hogy a segítség végül elmarad. A görög csődkockázatot most nagyjából 50%-ra teszik. Így áll hát Görögország a hitelezőknek teljesen kiszolgáltatva, ami különben nem feltétlenül rossz dolog. Mindenki a saját kárán tanul.
Hogy szemléltessem a helyzet súlyosságát itt egy táblázat ami az 5 éves CDS felárakat mutatja bázispontban. Egyszerűsítve, ez a szám tükrözi, hogy egy állam adóssága mennyire kockázatos (a magyar 216.52 bp és még a legsötétebb időkben sem nagyon járt 600 bp felett)
.jpg)
Végezetül, (csakhogy lássuk, hogy nincs ám mindenki berezelve :) itt egy-két remek kis propaganda idézet George Papconstantinoutól, a görög pénzügyminsztertől. Nos, hogy a végén neki lesz e igaza majd meglátjuk, de én azért becsatolom az öveket mert rázós szakasz következik: "Greece wouldn't have to restructure its debt and would never leave the euro zone","Reports that Germany remained reluctant to assist Greece are wrong","Investors who bet against Greece will lose their shirts"
